주식 시장에는 언제나 화려한 조명을 받는 주연 배우가 있고, 그 뒤에서 묵묵히 무대를 지탱하는 조연이 있습니다. 최근 반도체 시장의 주인공이 단연 AI와 HBM(고대역폭메모리)이었다면, 이제는 그 온기가 소재와 부품단으로 확산되며 진정한 낙수효과가 시작되는 시점입니다. 그 흐름의 중심에 대덕전자가 서 있습니다. 최근 일주일 사이 대덕전자의 주가는 10% 넘게 급등하며 시장의 이목을 집중시켰습니다. 단순히 반도체 테마에 편승한 일시적 반등일까요, 아니면 긴 침묵을 깨고 비상하려는 신호탄일까요? 오늘은 대덕전자가 보여주고 있는 숫자와 그 이면에 담긴 변화의 흐름을 깊이 있게 들여다보고자 합니다.
먼저 우리가 주목해야 할 것은 대덕전자가 보여준 '실적의 질'이 달라지고 있다는 점입니다. 증권가에서는 대덕전자의 2025년 4분기 연결 매출액을 약 3,074억 원, 영업이익은 277억 원으로 전망하고 있습니다. 이는 전년 동기 대비 매출이 50% 가까이 성장한 수치이자, 영업이익은 흑자로 전환하는 극적인 반전입니다. 투자자들이 가장 환호하는 순간은 적자에서 흑자로 돌아설 때, 즉 '턴어라운드'의 시기입니다. 특히 주목할 점은 고부가가치 제품인 FC-BGA(플립칩 볼그리드어레이) 사업이 드디어 손익분기점(BEP)에 도달했다는 분석입니다. FC-BGA는 고성능 반도체 칩을 메인보드와 연결해주는 기판으로, 기술 난이도가 높아 진입 장벽이 상당한 분야입니다. 대덕전자가 이 분야에서 이익을 내기 시작했다는 것은, 이제 막대한 초기 투자 비용을 회수하고 본격적인 수익 구간에 진입했음을 알리는 청신호라 할 수 있습니다.
이러한 실적 호조의 배경에는 'AI'라는 거대한 시대적 흐름이 자리 잡고 있습니다. 최근 대덕전자는 반월국가산업단지 내 증설을 2분기 중으로 완료할 예정이라는 소식을 전했습니다. 이는 단순한 생산 라인 확장이 아닙니다. AI 가속기 수요 폭증에 대응하기 위해, 빅테크 기업들을 대상으로 한 고다층 인쇄회로기판(MLB) 공급을 확대하겠다는 전략적 포석입니다. 그동안 AI 시장의 수혜가 엔비디아나 SK하이닉스 같은 칩 제조사에 집중되었다면, 이제는 그 칩을 얹을 고성능 기판을 만드는 기업으로 시장의 관심이 옮겨가고 있는 것입니다. AI 서버와 데이터센터에 들어가는 기판은 일반 제품보다 훨씬 더 많은 층을 쌓아 올려야 하므로 기술력과 생산 능력이 필수적입니다. 대덕전자의 증설 완료는 곧 매출처가 다변화되고, 수익성이 높은 하이엔드 제품 비중이 늘어난다는 것을 의미합니다.
기술적 지표들을 살펴보면 현재의 주가 흐름이 더욱 흥미롭게 다가옵니다. 현재 대덕전자의 14일 RSI(상대강도지수)는 61.71을 기록하고 있습니다. 통상적으로 RSI가 30 이하면 과매도, 70 이상이면 과매수 구간으로 봅니다. 61.71이라는 수치는 매수세가 강하게 유입되고 있지만, 아직 과열 구간에는 진입하지 않았음을 시사합니다. 즉, 상승 여력이 여전히 남아있다는 기술적 해석이 가능합니다. 최근의 10.84%라는 높은 변동률은 그동안 눌려있던 주가가 제자리를 찾아가는 과정에서 나타나는 에너지의 분출로 보입니다. 다만, 분석 점수가 40점 수준에 머물러 있다는 것은 여전히 시장 일각에서는 보수적인 시각이나 밸류에이션에 대한 고민이 남아있음을 방증합니다. 하지만 역설적으로 이는 주가가 아직 저평가 영역에 머물러 있을 가능성을 내포하기도 합니다. 모든 지표가 완벽할 때보다는, 개선의 여지가 확인될 때 주가는 더 탄력적으로 움직이기 때문입니다.
물론 장밋빛 전망만 있는 것은 아닙니다. 투자자로서 냉정하게 따져봐야 할 리스크 요인도 분명 존재합니다. 가장 큰 우려는 'AI 과잉 투자'에 대한 시장의 의구심입니다. 빅테크 기업들의 AI 투자가 실제 수익으로 연결되지 않을 경우, 인프라 투자가 위축되면서 기판 수요 역시 타격을 입을 수 있습니다. 또한 반도체 산업 특유의 사이클 변동성도 무시할 수 없습니다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 전방 산업의 실적 호조가 이어지고는 있지만, 글로벌 경기 침체나 환율 변동 같은 거시 경제 변수는 언제든 대덕전자의 실적에 찬물을 끼얹을 수 있습니다. 따라서 투자자들은 대덕전자의 증설이 완료되는 시점의 가동률 추이와 실제 빅테크 향 수주 물량이 얼마나 빠르게 늘어나는지를 지속적으로 모니터링해야 합니다.
그럼에도 불구하고 현재 시점에서 대덕전자를 바라보는 시각은 긍정적일 수밖에 없습니다. 메리츠증권을 비롯한 주요 증권사들이 목표주가를 60,000원 수준으로 제시하며 '매수' 의견을 유지하는 이유는 명확합니다. 반도체 업황의 겨울이 지나고 봄이 오고 있으며, 대덕전자는 그 봄을 맞이할 준비(FC-BGA 투자, 증설)를 이미 끝마쳤기 때문입니다. 현재 주가인 49,950원은 이러한 성장 잠재력을 온전히 반영하지 못한 수준일 수 있습니다. 특히 외국인 투자자들이 한국 증시에서 AI와 반도체 섹터를 주시하고 있다는 점은 수급 측면에서도 든든한 버팀목이 될 것입니다.
결론적으로 대덕전자는 '전통적인 PCB 강자'에서 'AI 인프라의 핵심 파트너'로 성공적인 변신을 꾀하고 있습니다. FC-BGA의 흑자 전환은 그 변신의 첫 번째 성적표이며, 다가올 증설 완료는 두 번째 도약을 위한 발판이 될 것입니다. 단기적인 주가 급등에 일희일비하기보다는, AI 시대에 필수적인 '혈관'을 공급하는 기업으로서 대덕전자가 가진 구조적 성장 스토리에 주목할 필요가 있습니다. 변동성을 감내할 수 있는 투자자라면, 지금의 상승세는 추격 매수가 아닌, 조정 시마다 비중을 늘려가는 기회로 활용하는 것이 현명해 보입니다. 시장은 언제나 준비된 기업에게 보상을 줍니다. 대덕전자의 준비는 이제 끝났고, 증명할 시간만이 남았습니다.