長い乱気流を抜け、韓国の航空業界は今、歴史的な転換点を迎えています。2026年2月、投資家たちが長年待ち望んでいた瞬間がついに訪れました。大韓航空によるアシアナ航空の完全統合が完了し、名実ともに世界トップクラスの「メガキャリア」が誕生したのです。これまで不確実性という霧の中にあった合併話が現実のものとなり、市場は即座に反応を示しています。株価は直近で前日比2.3%上昇し、52週高値である24,000ウォンを視界に捉える位置まで高度を上げてきました。今回は、この巨大な翼を手に入れた大韓航空が、今後どのような航路を描くのか、テクニカルとファンダメンタルズの両面から詳細に分析していきます。
まず、株価の動きをテクニカルな視点から解剖してみましょう。現在、大韓航空のRSI（相対力指数）は14日ベースで63.37を記録しています。これは非常に興味深い水準です。一般的にRSIが70を超えると「買われすぎ」と判断され警戒感が高まりますが、現在の60台前半という数値は、上昇トレンドの勢いが十分に強いものの、まだ過熱感による急落を懸念する段階ではないことを示唆しています。いわば、エンジンの出力は良好で、上昇気流に乗っている状態と言えるでしょう。さらに、当社独自の分析スコアは「82」という高得点をマークしており、これは市場参加者のセンチメントが極めて強気に傾いていることを裏付けています。最近の変動率が3.1%プラスであることも、投資家の資金が継続的に流入している証拠です。
しかし、チャートの動きだけでは企業の本質的価値は測れません。今回の株価上昇の背景には、強固なファンダメンタルズと劇的なニュースフローが存在します。2026年2月7日、韓国取引所を通じて発表されたアシアナ航空との統合完了は、単なる規模の拡大以上の意味を持ちます。総資産30兆ウォン超、保有機材400機体制という数字は、グローバル市場における交渉力を飛躍的に高めるものです。特に注目すべきは、2025年第4四半期の暫定業績です。売上高は前年比15%増の4.2兆ウォン、純利益は20%増の3,500億ウォンを記録しました。これは、統合プロセスにおけるコスト削減効果が予想よりも早く、かつ確実に数字として表れていることを証明しています。
事業運営の面でも、大韓航空の経営陣はしたたかさを見せています。ボーイング社の機材納入遅延という業界全体のアクシデントに対し、代替としてエアバスA350を即座に投入する柔軟な対応を見せました。また、貨物事業へのAI最適化投資に1,000億ウォンを投じるなど、旅客だけでなく物流の効率化にも余念がありません。ソウル-サンフランシスコ直行便の増便など、ドル箱路線の強化も収益性を底上げするでしょう。証券各社が目標株価を平均26,000ウォンに設定し、15%程度の上昇余地を見込んでいるのも納得がいきます。
一方で、投資家として冷静に目を向けるべきリスク要因も存在します。最も懸念されるのは、原油価格の動向です。現在、原油価格は1バレルあたり85ドル近辺で推移しており、これは航空会社にとって重いコスト圧力となります。燃油サーチャージで一部を相殺できるとはいえ、インフレによる消費者の旅行意欲減退とセットになれば、旅客単価の下押し圧力になりかねません。また、LCC（格安航空会社）との競争激化も無視できません。ジンエアーなどが低価格攻勢を強める中、短距離路線での収益維持は課題となるでしょう。加えて、為替の影響も諸刃の剣です。ウォン安は外貨建ての燃料費や機材リース料の負担を増大させますが、一方で好調な貨物事業やインバウンド需要にとっては追い風となります。このバランスをどう見極めるかが重要です。
配当政策についても触れておく必要があります。2025年の配当利回りは2.5%と予想されており、統合による財務基盤の安定化に伴い、今後はさらなる増配も期待されます。株主掲示板などでは、「独占力が向上したため長期保有が正解」との声が多く聞かれますが、これは理にかなった見方です。統合によるシナジー効果（ROE 12%目標）が本格化するのは2026年後半以降と見られており、短期的な値動きに一喜一憂するよりも、中長期的な視点で企業の成長を見守る姿勢が求められます。
結論として、現在の大韓航空は「買い」の好機にあると言えます。テクニカル指標は過熱感のない上昇トレンドを示唆しており、ファンダメンタルズは統合効果による収益改善を裏付けています。燃料費高騰という向かい風はあるものの、圧倒的な市場シェアと貨物事業の堅調さがそれを補って余りあるでしょう。投資家にとっては、22,000ウォン台でのエントリーは、将来的な「メガキャリア・プレミアム」を享受するための賢明なチケットになる可能性が高いです。ただし、原油価格の急騰や地政学的リスクには常にアンテナを張りつつ、ポートフォリオの一部として組み入れる慎重さも忘れてはいけません。