企業リサーチ

四半期売上高の70%は半導体セグメントから出ているが、のれん978億100万ドルのうち717億8,800万ドルはソフトウェアセグメントに計上されている。

ブロードコムは売上が偏っている側と、のれんが積み上がっている側が反対にある。2026年8月2日に終わった2026会計年度第3四半期の売上高295億9,100万ドルのうち、208億3,900万ドルは半導体ソリューションから出た。一方で貸借対照表ののれん978億100万ドルは、717億8,800万ドルがインフラソフトウェアに、260億1,300万ドルが半導体ソリューションに配分されている。会社が売上を分けて公表するセグメントはこの二つだけで、同じ四半期の会計基準の営業利益は159億5,500万ドルだった。工場と設備の取得に使った現金は5億3,200万ドルで、買収で生じた無形資産の償却費は20億600万ドルである。

1年前の同じ四半期、法人税の行は費用ではなく27億3,200万ドルの利益だった。

ウォルト・ディズニーの2026会計年度第3四半期は2026年6月27日に終わり、売上高は252億4,800万ドル、希薄化後1株当たり利益は1.51ドルだった。三つの事業セグメントの営業利益を合わせると55億5,500万ドルで、1年前の45億7,500万ドルより21%多い。ところが同じ期間に1株当たり利益は2.92ドルから48%減っている。二つの数字が分かれた場所は損益計算書の下の方である。1年前の四半期は法人税が27億3,200万ドルの利益として計上され、今回は8億100万ドルの費用に加えて事業再編と減損の9億ドルが載った。

同じ四半期を3回開示する間に全社の営業利益は3億ウォンしか動かず、1年前と差がついたのは事業部門だった。

LG電子は、冷蔵庫と洗濯機のHS、テレビとモニターのMS、車載部品のVS、エアコンとデータセンター冷却のES、上場子会社のLGイノテック、その他という6つの区分で売上を開示している。2026年第2四半期の連結売上高は23兆8,265億ウォン、営業利益は1兆5,791億ウォン、営業利益率は6.6%だった。同じ四半期が7月7日の暫定、7月30日の訂正、8月14日の半期報告書と3回開示される間に、全社の売上高は32億ウォン減り営業利益は3億ウォン増えただけである。1年前の同じ四半期より増えた営業利益9,397億ウォンのうち4,112億ウォンは、MSが1,917億ウォンの営業損失から2,194億ウォンの営業利益へ移った分だ。

2026会計年度にオラクルが外から引き入れた資金は、シニア債430億ドル、強制転換優先株50億ドル、顧客からの前受金46億ドルの三つである。

オラクルはデータベースと業務用ソフトウェアの使用料および保守と、クラウドで貸し出す計算資源・保存資源で稼いでいる。2026年5月31日に終わった2026会計年度の売上高は673億5,700万ドル、営業利益は206億600万ドルで、クラウドインフラ売上は181億100万ドルと前年から77%増えた。会社が前面に出す残存履行義務は1年で1,378億ドルから6,380億ドルになったが、このうち今後12か月のあいだに売上として計上される見込みはおよそ12%である。1年前の同じ注記では、その比率は33%だった。

四半期最高の売上を作ったのは販売台数ではなく、1,502ウォンの為替とハイブリッドだった。

現代自動車の2026年第2四半期の売上高は49兆2,153億ウォンで、これまでの最高だった1年前の48兆2,867億ウォンを上回った。同じ四半期の卸売販売は99万1,885台で6.9%減った。台数が減っても売上が伸びたのは、ウォンドルの平均為替レートが7.0%上がって1,502ウォンになり、ハイブリッドが18万7,661台と四半期として最も多く売れたためだ。一方で営業利益は、原材料価格の上昇と部品会社の火災による生産混乱で20.8%減の2兆8,509億ウォン、営業利益率は5.8%にとどまった。

設備と無形資産に使った現金6,039億ウォンが、同じ四半期の営業利益4,404億ウォンより大きい。

サムスン電機はMLCC(積層セラミックコンデンサ)とカメラモジュール、半導体パッケージ基板を作る会社だ。2026年第2四半期の売上高は3兆4,572億ウォンで1年前より24%増え、営業利益は4,404億ウォンで107%増えた。データセンター向けMLCCと、ビッグテック顧客向けの高付加価値基板が成長を引っ張った。同じ四半期に設備と無形資産へ6,039億ウォンが出ていき、営業活動で入ってきた現金5,568億ウォンを上回ったため、足りない分は借入金を3,329億ウォン増やして埋めた。

4年前は239億ドルだった設備投資が、今会計年度は1,159億ドルになった。

マイクロソフトの2026会計年度(2026年6月30日締め)は売上高3,318億ドル、営業利益1,552億ドルだった。営業活動によるキャッシュフローは1,829億ドルで前年より34%増えたが、有形固定資産の取得に1,159億ドルが出ていったため、差し引きで残るのは670億ドルと前年を下回った。4年前のこの会社の設備投資は239億ドルである。インテリジェントクラウドの売上が30%伸びる間に、その売上を受け止める設備へ出た現金は80%増えた。

売上高が1年で257%増えた四半期に、売上原価は30%しか増えていない。

SKハイニックスの2026年第2四半期は売上高79兆3,187億ウォン、営業利益60兆5,426億ウォンだった。前年同期と比べると売上高は257%増えた一方、売上原価は10兆2,486億ウォンから13兆3,274億ウォンへ30%の増加にとどまり、売上総利益率は53.9%から83.2%になった。メモリ価格の上昇分がほぼそのまま利益として残った四半期である。純利益93兆9,226億ウォンは営業利益より33兆ウォン以上多く、半期報告書を開くとその間に金融収益65兆8,588億ウォンが挟まっている。

純利益が前年比298%増えたという発表の裏には、営業とは無関係な保有株式の評価益771億ドルがある。

アルファベットは検索・広告とユーチューブで売上の大半を稼ぎ、最近はクラウドインフラの販売が急速に伸びている。2026年6月に締めた四半期の売上高は1,198億ドルで前年同期比24%増え、クラウド売上高は82%増の248億ドルだった。純利益は1,121億ドルで前年比298%の急増と発表されたが、会社が注記に自ら記したとおり、そのうち771億ドルは保有株式の税引後評価益で、本業の指標である営業利益の伸び率は30%だった。二つの伸び率の差は業績ではなく、保有株式の時価変動から生じている。

営業利益率は6四半期で7.3%から13.2%まで上がったのに、同じ四半期の純利益は1年前の10分の1にとどまった。

カカオの2026年第2四半期は売上高2兆984億ウォン、営業利益2,770億ウォンで、売上が1年前より9.4%増える間に営業利益が35.9%増え、営業利益率は10.6%から13.2%になった。一方で連結当期純利益は180億ウォンと1年前の1,718億ウォンの10分の1で、非継続事業で1,807億ウォンの損失が出て、法人税費用が232億ウォンから1,651億ウォンへ膨らんだためである。二つの数字が逆を向いた四半期なので、営業利益だけを見ても純利益だけを見ても会社の状態を半分ずつ取り落とす。

アップルは決算発表文の中で、今期の売上総利益率50.1%には関税の還付が約2ポイント上乗せされていると自ら明記した。

アップルの2026会計年度第3四半期は2026年6月27日に終わり、売上高1,094億ドル、希薄化後1株当たり利益2.02ドルだった。会社は発表文で、売上総利益率50.1%のうち約2ポイントと、1株当たり利益のうち0.11ドルが関税の還付によるものだと述べている。同時に公開された財務諸表では製品の売上総利益率が40.1%、サービスが75.6%と分かれており、売上の28%にすぎないサービスが売上総利益の42%を生んでいる。

四半期売上高816億ドルのうち752億ドルが、データセンターという一つの部門から出ている。

エヌビディアは2027会計年度第1四半期に売上高816億ドル、データセンター売上高752億ドルを計上したと発表した。売上の92%がサーバー向けの高速演算チップに集中し、ゲームやプロ向け映像、車載をまとめた残りは64億ドルである。この会社は会計年度が1月末に終わるため、第1四半期と書かれていても実際には2026年4月26日までの3か月を指す。以下の数字は会社の四半期決算発表3件からそのまま引いている。

全社営業利益89.5兆ウォンのうち89.2兆ウォンが半導体から出ている。

サムスン電子は2026年第2四半期に売上高171.5兆ウォン、営業利益89.5兆ウォンを計上したと発表した。このうちメモリーとファウンドリーを担うDS部門が売上高127.5兆ウォン、営業利益89.2兆ウォンを占め、スマートフォンと家電をまとめたDX部門は売上高48兆ウォンで0.8兆ウォンの営業損失だった。全社の利益が事実上メモリー一本に乗っている構造なので、この銘柄の業績はメモリー価格の向きとほぼ一緒に動く。以下の数字はすべて会社の四半期決算発表からそのまま引いている。